Πιέζονται τα νούμερα της Titan America, πόσο αξίζει η ρωσική δραστηριότητα της Coca Cola
Την ώρα που τα καλά αποτελέσματα των τραπεζών για το τρίτο τρίμηνο βελτίωναν την επενδυτική ψυχολογία και τις αποτιμήσεις, ένας συνδυασμός ειδήσεων από ΗΠΑ και Ρωσία, έφεραν «παγκόσμιο πόλεμο» στα χρηματιστήρια και στο ελληνικό.
Η Wall Street βυθίστηκε την Πέμπτη, με μία μέρα καθυστέρηση, λόγω του αποτελέσματος των ενδιάμεσων εκλογών.
Ο τεχνολογικός κλάδος δέχθηκε μεγάλες πιέσεις συμπαρασύροντας τα πάντα στο πέρασμά του.
Από τις ΗΠΑ ήρθε και μία ακόμα αρνητική είδηση που επηρέασε μία ελληνική μετοχή, αυτή της Τιτάν, αλλά ίσως λόγω των ειδήσεων από τη Ρωσία, οι επενδυτές δεν έδωσαν και τόση σημασία στη συνεδρίαση της Πέμπτης, αλλά έδωσαν την Παρασκευή.
Σφυροκόπημα λόγω Ρωσίας
Ο πρώτος ωστόσο «πύραυλος» που έφερε διάλυση αποτιμήσεων ήρθε από τη Ρωσία.
Η μετοχή της Coca Cola έχασε στη συνεδρίαση της Πέμπτης 3,1 δισ. ευρώ από τη συνολική της αποτίμηση και η τιμή προσγειώθηκε λόγω των αναφορών από Ρωσία στα 50,5 ευρώ. Αν βέβαια υπολογιστεί το ενδοσυνεδριακό υψηλό που ήταν στα 60,40 ευρώ τότε η απώλεια ανεβαίνει προς τα 3,7 δισ. ευρώ. Στη χθεσινή συνεδρίαση η πτώση συνεχίστηκε και έχασε άλλα 317 εκατ. ευρώ από την αποτίμηση. Το μεγάλο ερώτημα πάντως είναι πόσο αξίζει η δραστηριότητα στη Ρωσία
Τι φέρνει η Ρωσία στον ισολογισμό
Η Ρωσία αντιπροσωπεύει περίπου το 20% του EBIT του Ομίλου για το 2026 (εκτιμήση), αλλά ένα πολύ μεγαλύτερο ποσοστό των ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), σύμφωνα με τη Eurobank Equities.
Μία ενδεικτική αποτίμηση των ρωσικών δραστηριοτήτων της Coca Cola ύψους περίπου 2,7 δισ. ευρώ, όπως αναφέρεται από την «Kommersant», θα οδηγούσε σε μέγιστη επιτρεπόμενη τιμή πώλησης περίπου 1,1 δισ. ευρώ (περίπου 2,8 ευρώ ανά μετοχή) βάσει της τυπικής έκπτωσης 60% που εφαρμόζεται.
Με τη μετοχή έχει χάσει πάνω από 10 ευρώ σημείωνε την Παρασκευή η χρηματιστηριακή σχολιάζοντας πως φαίνεται ότι οι μετοχές έχουν ήδη προεξοφλήσει την πλήρη διαγραφή της Ρωσίας, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της.
Η Optima Bank σχολιάζει ότι από το 2022 και μετά, η Coca Cola δεν δημοσιοποιεί τη συμβολή των δραστηριοτήτων της στη Ρωσία, ωστόσο, μια πλήρης απαλλοτρίωση και αποενοποίηση των δραστηριοτήτων εκεί θα ήταν σημαντική, αλλά δεν θα απειλούσε τον ισολογισμό της.
Η πιο λογική εκτίμηση είναι μια απώλεια περίπου 14% του όγκου πωλήσεων, 10–11% των εσόδων, 20–21% του EBIT, 20–22% των επαναλαμβανόμενων κερδών ανά μετοχή (EPS) και 1 δισ. ευρώ των δηλωθέντων ταμειακών διαθεσίμων. Ο καθαρός δανεισμός θα αυξηθεί σε περίπου 1,2–1,3 φορές με βάση τα κέρδη χωρίς τη Ρωσία.
Τέλος, σύμφωνα με την Infoline, η αξία των ιδίων κεφαλαίων της Multon (της εταιρείας εμφιάλωσης που λειτουργεί στη Ρωσία υπό την CCHBC) εκτιμάται σε 245 RUB ή 2,68 δισ. ευρώ (περίπου 7,2 ευρώ/μετοχή).
Η Citi εκτιμά πως η αξία της Ρωσίας είναι ακόμα μεγαλύτερη και φτάνει στο 33% των κερδών. Έτσι μετά από μία υποχώρηση 18% στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, λέει πως μπορεί να χάσει άλλο ένα 16% αν χάσει όλη τη δραστηριότητα και τελικά μείωσε κατά 10,25 λίρες την τιμή στόχο δίνοντας τις 40 λίρες από 50,25 ευρώ ή τα 47,86 ευρώ.
Το selloff στο Nasdaq
Οι αθρόες πωλήσεις τεχνολογικών μετοχών την Πέμπτη, ήρθαν και στο Χ.Α. ειδικά στη συνεδρίαση της Παρασκευής.
Ο FTSE 25 άνοιξε με μεγάλες απώλειες και με όλες τις μετοχές στο «κόκκινο».
Ισχυρές πιέσεις είχαν και οι ευρωπαϊκές αγορές.
Ο Γ.Δ. έχασε 2,22% και σε εβδομαδιαία βάση 2,51%.
Τρίτο χτύπημα από Titan America
Χθες η μετοχή της Titan Cement πιέστηκε για δεύτερη μέρα. Μέσω ΗΠΑ ήρθε η πίεση καθώς το selloff επηρέασε και η θυγατρική Titan America η οποία την Πέμπτη υποχώρησε 18,32% και έκλεισε στα 11,68 δολάρια.
Την Παρασκευή άνοιξε σε ιστορικό χαμηλό και με νέες απώλειες, αλλά μικρότερες. Τα αποτελέσματα από τη θυγατρική στις ΗΠΑ δεν ικανοποίησαν ενώ μία μικρή διόρθωση προς τα κάτω έγινε και στο guidance της διοίκησης. Ανακοινώθηκαν επίσης σημαντικές αυξήσεις τιμών από το νέο έτος στις ΗΠΑ, για να καλύψουν το αυξημένο ενεργειακό και μεταφορικό κόστος. Η ζήτηση για κατοικίες παραμένει αδύναμη, αλλά οι πωλήσεις στηρίζονται από τα έργα για υποδομές και data centers. Βέβαια εσχάτως και μετά το αποτέλεσμα των ενδιάμεσων εκλογών οι επενδυτές ανησυχούν για τις επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων.
Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών για την ελληνική εισηγμένη είναι πως ίσως ο στόχος που έχουν βάλει για τα EBITDA του 2026 να πρέπει να αναπροσαρμοστεί χαμηλότερα λίγο. Σε δύο συνεδριάσεις η μετοχή έχασε 7,23%.
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Η Wall Street βυθίστηκε την Πέμπτη, με μία μέρα καθυστέρηση, λόγω του αποτελέσματος των ενδιάμεσων εκλογών.
Ο τεχνολογικός κλάδος δέχθηκε μεγάλες πιέσεις συμπαρασύροντας τα πάντα στο πέρασμά του.
Από τις ΗΠΑ ήρθε και μία ακόμα αρνητική είδηση που επηρέασε μία ελληνική μετοχή, αυτή της Τιτάν, αλλά ίσως λόγω των ειδήσεων από τη Ρωσία, οι επενδυτές δεν έδωσαν και τόση σημασία στη συνεδρίαση της Πέμπτης, αλλά έδωσαν την Παρασκευή.
Σφυροκόπημα λόγω Ρωσίας
Ο πρώτος ωστόσο «πύραυλος» που έφερε διάλυση αποτιμήσεων ήρθε από τη Ρωσία.
Η μετοχή της Coca Cola έχασε στη συνεδρίαση της Πέμπτης 3,1 δισ. ευρώ από τη συνολική της αποτίμηση και η τιμή προσγειώθηκε λόγω των αναφορών από Ρωσία στα 50,5 ευρώ. Αν βέβαια υπολογιστεί το ενδοσυνεδριακό υψηλό που ήταν στα 60,40 ευρώ τότε η απώλεια ανεβαίνει προς τα 3,7 δισ. ευρώ. Στη χθεσινή συνεδρίαση η πτώση συνεχίστηκε και έχασε άλλα 317 εκατ. ευρώ από την αποτίμηση. Το μεγάλο ερώτημα πάντως είναι πόσο αξίζει η δραστηριότητα στη Ρωσία
Τι φέρνει η Ρωσία στον ισολογισμό
Η Ρωσία αντιπροσωπεύει περίπου το 20% του EBIT του Ομίλου για το 2026 (εκτιμήση), αλλά ένα πολύ μεγαλύτερο ποσοστό των ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), σύμφωνα με τη Eurobank Equities.
Μία ενδεικτική αποτίμηση των ρωσικών δραστηριοτήτων της Coca Cola ύψους περίπου 2,7 δισ. ευρώ, όπως αναφέρεται από την «Kommersant», θα οδηγούσε σε μέγιστη επιτρεπόμενη τιμή πώλησης περίπου 1,1 δισ. ευρώ (περίπου 2,8 ευρώ ανά μετοχή) βάσει της τυπικής έκπτωσης 60% που εφαρμόζεται.
Με τη μετοχή έχει χάσει πάνω από 10 ευρώ σημείωνε την Παρασκευή η χρηματιστηριακή σχολιάζοντας πως φαίνεται ότι οι μετοχές έχουν ήδη προεξοφλήσει την πλήρη διαγραφή της Ρωσίας, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της.
Η Optima Bank σχολιάζει ότι από το 2022 και μετά, η Coca Cola δεν δημοσιοποιεί τη συμβολή των δραστηριοτήτων της στη Ρωσία, ωστόσο, μια πλήρης απαλλοτρίωση και αποενοποίηση των δραστηριοτήτων εκεί θα ήταν σημαντική, αλλά δεν θα απειλούσε τον ισολογισμό της.
Η πιο λογική εκτίμηση είναι μια απώλεια περίπου 14% του όγκου πωλήσεων, 10–11% των εσόδων, 20–21% του EBIT, 20–22% των επαναλαμβανόμενων κερδών ανά μετοχή (EPS) και 1 δισ. ευρώ των δηλωθέντων ταμειακών διαθεσίμων. Ο καθαρός δανεισμός θα αυξηθεί σε περίπου 1,2–1,3 φορές με βάση τα κέρδη χωρίς τη Ρωσία.
Τέλος, σύμφωνα με την Infoline, η αξία των ιδίων κεφαλαίων της Multon (της εταιρείας εμφιάλωσης που λειτουργεί στη Ρωσία υπό την CCHBC) εκτιμάται σε 245 RUB ή 2,68 δισ. ευρώ (περίπου 7,2 ευρώ/μετοχή).
Η Citi εκτιμά πως η αξία της Ρωσίας είναι ακόμα μεγαλύτερη και φτάνει στο 33% των κερδών. Έτσι μετά από μία υποχώρηση 18% στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, λέει πως μπορεί να χάσει άλλο ένα 16% αν χάσει όλη τη δραστηριότητα και τελικά μείωσε κατά 10,25 λίρες την τιμή στόχο δίνοντας τις 40 λίρες από 50,25 ευρώ ή τα 47,86 ευρώ.
Το selloff στο Nasdaq
Οι αθρόες πωλήσεις τεχνολογικών μετοχών την Πέμπτη, ήρθαν και στο Χ.Α. ειδικά στη συνεδρίαση της Παρασκευής.
Ο FTSE 25 άνοιξε με μεγάλες απώλειες και με όλες τις μετοχές στο «κόκκινο».
Ισχυρές πιέσεις είχαν και οι ευρωπαϊκές αγορές.
Ο Γ.Δ. έχασε 2,22% και σε εβδομαδιαία βάση 2,51%.
Τρίτο χτύπημα από Titan America
Χθες η μετοχή της Titan Cement πιέστηκε για δεύτερη μέρα. Μέσω ΗΠΑ ήρθε η πίεση καθώς το selloff επηρέασε και η θυγατρική Titan America η οποία την Πέμπτη υποχώρησε 18,32% και έκλεισε στα 11,68 δολάρια.
Την Παρασκευή άνοιξε σε ιστορικό χαμηλό και με νέες απώλειες, αλλά μικρότερες. Τα αποτελέσματα από τη θυγατρική στις ΗΠΑ δεν ικανοποίησαν ενώ μία μικρή διόρθωση προς τα κάτω έγινε και στο guidance της διοίκησης. Ανακοινώθηκαν επίσης σημαντικές αυξήσεις τιμών από το νέο έτος στις ΗΠΑ, για να καλύψουν το αυξημένο ενεργειακό και μεταφορικό κόστος. Η ζήτηση για κατοικίες παραμένει αδύναμη, αλλά οι πωλήσεις στηρίζονται από τα έργα για υποδομές και data centers. Βέβαια εσχάτως και μετά το αποτέλεσμα των ενδιάμεσων εκλογών οι επενδυτές ανησυχούν για τις επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων.
Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών για την ελληνική εισηγμένη είναι πως ίσως ο στόχος που έχουν βάλει για τα EBITDA του 2026 να πρέπει να αναπροσαρμοστεί χαμηλότερα λίγο. Σε δύο συνεδριάσεις η μετοχή έχασε 7,23%.
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών